Le marché est en repli depuis le début de la semaine, mais cette baisse est accompagnée tant effondrement de la volatilité tant en Europe qu'aux USA, cela ne semble donc pas correspondre à un mouvement de retournement de tendance mais plutôt à un mouvement correctif.

Europe:

La volatilité de la volatilité a considérablement baissé ces dernières semaines et ne remonte pas avec la baisse de cette semaine. Hors, un retournement de tendance, afin d'être validé, doit être impulsif, ce qui n'est pas le cas de la baisse actuelle.

 

 

Le Sigma Whole Europe Index ainsi que la plupart des indices européens sont proches de supports importants. Ces supports doivent être impérativement cassés de manière impulsive afin de pouvoir valider un scénario baissier de moyen terme.

 

 

A ce stade notre indicateur de tendance reste en territoire négatif et est toujours orienté à la baisse, la correction ne semble donc pas terminée, mais le scénario d'un TOP MAJEUR n'est pas validé par manque d'impulsivité baissière.

 

 

USA:

Tout comme en Europe, la volatilité de la volatilité s'est effondrée ces dernières semaines. La situation actuelle ne peut donc pas correspondre, à ce stade, avec un retournement de tendance.

 

 

Au niveau des indices, tant le Sigma Whole US Index que la plupart des indices majeurs US restent bien orientés.

 

 

Notre indicateur de tendance intra-journalière US reste orienté à la baisse et est proche de passer en territoire négatif. Cela valide donc un scénario de repli à court terme.

 

 

Conclusion:

Nous conservons à ce stade notre scénario baissier mais rien ne semble valider un scénario de TOP MAJEUR de moyen terme car il n'y a aucune impulsivité baissière à ce stade. L'impulsivité sera donc l'élément sur lequel nous nous concentrerons dans les prochains jours.

Le marché Européen a connu une autre séance de repli ce mercredi tandis que le marché américain a pu, suite à la publication des 'minutes of the Fed', effacer ses pertes et terminer la session en légère hausse. Le Dow Jones Utilities (souvent considéré comme un bonds proxy) a enregistré une bonne performance sur la séance, mettant en évidence que les investisseurs considèrent le risque d'une hausse de taux imminente plus faible après les' minutes of the Fed' qu'en début de séance.

Europe:

Après la baisse de ces derniers jours, le Sigma Whole Europe Index est proche de support important tandis que certains indices européens majeurs sont au contact d'un support important.

 

 

Notre indicateur de tendance intra-journalière vient de passer en zone négative, ceci semble donc confirmer le (probable) retournement de tendance.

 

 

USA:

Le Sigma Whole US Index a réalisé une 'bougie' rassurante ce mercredi et reste donc extrêmement proche de ses sommets historiques.

 

 

Notre indicateur de tendance intra-journalière s'est à nouveau retourné à la baisse et est désormais proche de passer en territoire négatif. Ceci met donc en évidence le risque d'un retournement de marché.

 

 

Conclusion:

Les "minutes of the Fed" étaient rassurantes et mettent en lumière un risque faible d'une hausse de taux d'ici la fin de l'année.  Ceci augmente donc la probabilité d'un scénario d'euphorie dans les prochains mois (de type octobre 1999 - mars 2000). Cependant, à court terme, la consolidation de ces derniers jours ne nous semble pas assez longue (en durée) pour pouvoir être assimilée à une consolidation du rally débuté fin juin. Il nous semblerait donc normal que cette consolidation se poursuive dans les prochaines séances.

 

 

Les marchés d'actions européens et américains ont ouvert ce mardi en faisant en gap baissier. Ceci constitue une alerte claire du risque de retournement dans le marché.

Europe:

Le Sigma Whole Europe Index n'a pas été en mesure de franchir sa résistance horizontale majeure et montre des signes avant-coureur de retournement potentiel. Il sera important de suivre si cette tentative de retournement est validée, dans les prochaines séances, par une impulsivité négative.

 

 

Nous pouvons également constater que notre indicateur de tendance intra-journalière reste orienté à la baisse et est proche de passer en zone négative. Ceci validerait donc le retournement de tendance.

 

 

USA:

Tout comme en Europe, le Sigma Whole US Index s'est également retourné. Il est important de constater la forte faiblesse du DJ Utilities qui est un indice souvent recherché pour son rendement sur dividende. Par conséquent, s'il est sous pression, cela signifie que de plus en plus d'investisseurs considèrent qu'une normalisation des taux est proche.

 

 

Notre indicateur de tendance intra-journalière reste bien orienté à ce stade, il sera important de suivre son comportement dans les prochaines séances avant de voir s'il se retourne à la baisse et confirme un changement de tendance.

 

 

Conclusion:

Le marché des actions a montré ses premiers signes de faiblesse ce mardi, il faudra suivre si ces signes sont confirmés par une hausse de l'impulsivité négative dans les prochaines séances.

La séance de ce lundi a été marquée par une activité très peu volatile, surtout durant l'après-midi. Tant en Europe qu'aux USA, le marché est resté contenu  dans un trading range particulièrement étroit.

Europe:

Le Sigma Whole Europe Index est proche d'une résistance horizontale majeure. Il semblerait 'normal' que le marché fasse au minimum une pause sur ces niveaux avant de pouvoir, éventuellement, aller plus haut. Lorsque l'on regarde les différents indices Européens, on peut constater une situation relativement différente: le DAX est le plus avancé (après le FTSE), le CAC un peu moins et l'Eurotsoxx est celui qui a le moins rebondit depuis fin juin. L'indice anglais continue de bien profiter de la faiblesse de sa devise nationale, permettant une forte amélioration de la compétitivité attendue de ses entreprises.

 

 

Du côté de notre indicateur de tendance intra-journalière, la perte de momentum reste évidente même si cette dégradation est désormais moins rapide.

 

 

USA:

Le Sigma Whole US Index a, une fois de plus, réalisé un nouveau sommet historique. Une perte de momentum est bien présente, tout comme en Europe, mais il n'y a aucun signe de retournement à ce stade.

 

 

Après avoir fortement reculé la semaine dernière, notre indicateur de tendance intra-journalière s'est retourné à la hausse en fin de séance ce lundi. Il sera intéressant de monitorer si cela se traduit par un nouveau rally sur le marché US dans les prochaines heures.

 

 

Conclusion:

Nous conservons, à ce stade, notre opinion de ce week-end selon laquelle une consolidation du marché est sans doute à attendre dès cette semaine.

 

 

Valorisation:

Le marché Européen a vu son score de valorisation s'améliorer en passant de '3' (neutre) à '4' (attractif) suite à la forte baisse des actions européennes en ce début d'année. Son score de valorisation reste inchangé cette semaine.

Aux USA, le score de valorisation reste à '2' (inattractif). Il est vrai que le marché américain réalise de nouveaux sommets historiques semaine après semaine alors que les attentes bénéficiaires ont été considérablement revues à la baisse ces derniers mois. Les niveaux de valorisation semblent donc très tendus sur ce marché.

 

Sentiment:

L'écart entre le sentiment 'bull' et le sentiment 'bear' reste relativement équilibré, il n'y a aucun signe de sentiment extrême à ce jour. De plus, avec un sentiment 'neutre' repassant au-dessus des 40%, nous ne pouvons pas considérer que l'écart entre les bulls et les bears soit actuellement relevant car il y a beaucoup trop d'investisseurs 'neutres/sans opinion'.

 

 

 

 

Suite au fort rebond des actions européennes depuis fin juin, le score technique du Sigma Whole Europe Index s'est amélioré en passant de '3' neutre à '4' attractif. Il reste à  ce niveau cette semaine.

Aux USA, la situation technique reste inchangée grâce à la bonne performance des indices, le score technique est à '4' (attractif).

 

 

Lorsque l'on analyse le Sigma Whole Europe Index, l'on constate que l'indice a fortement progressé depuis son rebond sur son support horizontal. Le Sigma Whole Europe Index est désormais au contact de résistances majeures. De plus, avec notre indicateur de tendance intra-journalière (courbe rouge sur second graphique) qui s'est retourné à la baisse, et signale donc une perte de momentum importante, nous pensons que le marché européen devrait se replier dans les prochaines jours.

 

Le Sigma Whole US Index  montre de plus en plus de difficultés à progresser et l'on peut aisément subdiviser la hausse depuis fin juin en 5 sous-vagues claires. De plus, notre indicateur de tendance intra-journalière (courbe rouge sur second graphique), s'est retourné à la baisse et confirme donc la perte de momentum importante observée sur le premier graphique. Tout comme en Europe, nous pensons que le marché des actions devrait se replier dans les prochaines séances aux USA.

 

 

Conclusion:

Cela fait plusieurs semaines que nous anticipons un TOP MAJEUR de marché das la seconde partie du mois d'août. Il semble que beaucoup d'éléments pointent en faveur d'un repli du marché dans les prochaines séances. Pour la suite, nous pensons que J.Yellen donnera le ton lors du sommet de Jackson Hole. En effet, une Fed qui montrerait une réelle volonté de normaliser ses taux pourrait induire une correction violente dans le marché tandis qu'un discours, une fois de plus, relativement modéré pourrait déclencher un mouvement haussier violent: si le marché est convaincu qu'il n'y a pas de risque de hausse de taux avant juin 2017 (càd 10 mois), on pourrait bien avoir un mouvement d'euphorie semblable à celui d'octobre 1999 - mars 2000. La Fed peut-elle prendre le risque de former une telle bulle suivie d'un éclatement? J.Yellen est la seule à le savoir. Personnellement, je pense qu'il serait beaucoup plus sain qu'elle calme les ardeurs du marché par un discours fort.

 

 

 

 

Le marché continue son ascension et même si les statistiques de sentiment continuent de mettre en évidence une grande incertitude (sentiment neutre >40% dans l'AAII), il devient difficile de ne pas considérer la hausse en cours comme une certaine forme d'euphorie grandissante. En effet, nous savons qu'après 8 années de hausse sur les marchés, avec une Fed étant de plus en plus contrainte à normaliser les taux, avec les négociations du Brexit à venir et avec le calendrier présidentiel américain que nous approchons de la fin du cycle haussier sur les marchés et pourtant, les multiples de valorisation continuent leur expansion, surtout aux USA.

Europe:

Après la hausse de ce jeudi, il semble que la plupart des indices européens sont désormais au contact ou très proches de résistances horizontales majeures. Certes ces résistances pourraient être franchies, mais il nous semble qu'après la forte hausse de cet été, le marché devrait au moins reprendre son souffle avant de pouvoir tenter d'aller plus haut.

 

USA:

De plus en plus d'indices réalisent de nouveaux sommets historiques jour après jour. Hier, ce fut au tour du Nasdaq de se joindre à la fête, merci J.Yellen...

 

Conclusion:

Il nous semble qu'une certaine forme d'euphorie commence à prendre place dans le marché et le discours de J.Yellen à Jackson Hole à la fin du mois d'août pourrait être un catalyst majeur dans le marché. En effet, une Fed qui montrerait une réelle volonté de normaliser ses taux pourrait induire une correction violente dans le marché tandis qu'un discours, une fois de plus, relativement modéré pourrait déclencher un mouvement haussier violent. En effet, si le marché est convaincu qu'il n'y a pas de risque de hausse de taux avant juin 2017 (càd 10 mois), on pourrait bien avoir un mouvement d'euphorie semblable à celui d'octobre 1999. La Fed peut-elle prendre le risque de former une telle bulle suivie d'un éclatement? J.Yellen est la seule à le savoir. Personnellement, je pense qu'il serait beaucoup plus sain qu'elle calme les ardeurs du marché par un discours fort.

Cela fait plusieurs semaines que nous anticipons un TOP MAJEUR de marché dans la deuxième quinzaine du mois d'août. Au vu du comportement des actions aux USA et en Europe depuis 2 séances, l'on peut constater une nervosité grandissante chez certains investisseurs.  Les prochaines séances pourraient être déterminantes pour le rally entamé fin juin.

Europe:

Le Sigma Whole Europe Index est revenu sur ses sommets pré-Brexit. De plus, le rally entamé fin juin comporte 5 sous-vagues distinctives et la 5ème (actuelle) est potentiellement complète au niveau de sa structure, ce qui signifie qu'elle peut se poursuivre encore quelques séances ou se retourner à tout moment. Le CAC est dans la même situation tandis que le DAX a déjà largement surpassé son sommet pré-Brexit.

 

 

De  plus, notre indicateur de tendance journalière (STI) est à '54', c'est à dire bien au-dessus du niveau des '34' signalant un risque de retournement de tendance. Par conséquent, toute baisse impulsive dans les prochaines séances pourrait confirmer un retournement de marché.

 

 

Du côté de notre indicateur de tendance intra-journalière, il n'y a aucun signe de retournement à ce stade. Cet indicateur sera celui à monitorer dans les prochains jours.

 

 

USA:

Tout comme son homologue Européen, le Sigma Whole US Index a réalisé 5 sous-vagues limpides depuis le bottom de fin juin. Un retournement semble désormais envisageable. De plus, cet indice éprouve beaucoup de difficultés à progresser depuis 3 séances et le retournement durant la séance de ce mardi apporte une nouvelle source d'inquiétude pour les investisseurs. Le Nasdaq 100 a frôlé son sommet historique de 2000 se situant à 4817 points, mais n'a pas été en mesure de l'atteindre. Il s'est ensuite retourné et à clôturé nettement plus bas, son chandelier réalisant un "marteau inversé". Ceci met en évidence une certaine forme de perte de momentum.

 

 

Notre indicateur de tendance intra-journalière ne montre aucun signe de retournement sur le marché américain à ce stade.

 

 

Conclusion:

La structure du rally débuté fin juin semble être complète et le marché est désormais à risque d'un retournement. Les prochaines séances pourraient être déterminantes pour ce rally.

 

Les marchés d'actions européens et américains ont connu une séance de consolidation ce lundi. Cependant, sur base de nos indicateurs de tendance intra-journalière qui restent orientés à la hausse, nous ne pensons pas que le marché soit à risque d'un retournement immédiat.

Europe:

Le Sigma Whole Europe Index n'a pas été en mesure de surpasser les niveaux de la semaine dernière. Nous ne pensons pas que la 5ème sous-vague soit dès à présent terminée car notre indicateur de tendance intra-journalière reste orienté à la hausse (courbe rouge sur second graphique).

 

 

Même si le retournement de ce lundi sur la plupart des indices européens ne semble pas très encourageant, nous conservons notre scénario constructif à court terme.

 

 

USA:

Bien qu'ayant réalisé un nouveau sommet historique en séance, le Sigma Whole US Index n'a pas été en mesure de confirmer ce nouveau record en clôture. Il en est de même pour le S&P500.

 

 

Attention, même si la plupart des indices américains restent bien orientés, le Dow Jones Utilities montre des signes de faiblesse. Ceci pourrait s'expliquer par le fait que le marché  reconsidère le risque d'une hausse des taux par la Fed dans les prochains mois, rendant les actions à haut rendement moins attractives.

 

 

Conclusion:

Même si la séance de ce lundi n'a pas été impressionnante, cela ne remet pas en cause notre analyse du week-end, et nous conservons notre opinion selon laquelle le marché devrait continuer à progresser à court terme afin de réaliser un top majeur durant la 2ème quinzaine du mois d'août.

 

Après un début de semaine marqué par une phase de consolidation, les marchés d'actions se sont finalement bien repris en milieu de semaine et ont à nouveau réalisé une belle performance sur l'ensemble de la semaine. Bien que les chiffres de l'emploi américain étaient particulièrement bons et augmentent donc le risque que la Fed soit plus agressive dans le prochains mois (ce qui n'est pas anticipé dans le marché), les marchés d'actions ont choisi de regarder la statistique au premier degré, sans penser aux possibles conséquences. Ceci met donc bien en évidence à quel point les investisseurs sont actuellement optimistes et veulent voir le verre à moitié plein plutôt qu'à moitié vide.

Economie:

Les surprises économiques, tant en Europe qu'aux USA, sont clairement positives et continuent de progresser. Ceci devrait donc, logiquement, avoir un effet positif sur le sentiment général du marché et entrainer des révisions positives de la part des économistes et des stratégistes.

 

 

Valorisation:

Le marché Européen a vu son score de valorisation s'améliorer en passant de '3' (neutre) à '4' (attractif) suite à la forte baisse des actions européennes en ce début d'année. Son score de valorisation reste inchangé cette semaine.

Aux USA, le score de valorisation reste à '2' (inattractif). Il est vrai que le marché américain réalise de nouveaux sommets historiques semaine après semaine alors que les attentes bénéficiaires ont été considérablement revues à la baisse ces derniers mois. Les niveaux de valorisation semblent donc très tendus sur ce marché.

 

 

Sentiment:

L'écart entre le sentiment 'bull' et le sentiment 'bear' reste relativement équilibré, il n'y a aucun signe de sentiment extrême à ce jour. De plus, avec un sentiment 'neutre' repassant au-dessus des 40%, nous ne pouvons pas considérer que l'écart entre les bulls et les bears soit actuellement relevant car il y a beaucoup trop d'investisseurs 'neutres/sans opinion'.

 

 

 

Suite au fort rebond des actions européennes depuis fin juin, le score technique du Sigma Whole Europe Index s'est amélioré en passant de '3' neutre à '4' attractif. Il reste à  ce niveau cette semaine.

Aux USA, la situation technique reste inchangée grâce à la bonne performance des indices, le score technique est à '4' (attractif).

 

 

Lorsque l'on analyse le Sigma Whole Europe Index, l'on constate que l'indice a fortement rebondi sur son support horizontal. De plus, avec notre indicateur de tendance intra-journalière (courbe rouge sur second graphique) qui s'est clairement retourné  et vient de repasser en zone positive, il semble que le scénario de hausse à court terme soit à privilégier.

 

 

Le Sigma Whole US Index  repart à la hausse après avoir réalisé une consolidation de plusieurs séances et on peut clairement identifier 5 sous-vagues dans le rally débuté fin juin. Il semble donc que nous sommes désormais dans la dernière phase de ce rally. Du côté de notre indicateur de tendance intra-journalière (courbe rouge sur second graphique), l'on peut constater qu'il s'est également retourné mais n'est toujours pas repassé en zone positive. Le scénario haussier à court terme semble également être celui à privilégier à sur le marché américain.

 

 

Conclusion:

Le marché semble avoir terminé sa phase consolidation et de nouveaux sommets sont donc probables dans les prochaines séances. Cependant, avec une détérioration de la dynamique interne des marchés, une hausse qui semble quasiment complète au point de vue de sa structure (5 sous-vagues), des niveaux de valorisation élevés et des surprises économiques largement positives, il nous semble que le marché des actions devient de plus en plus vulnérable aux mauvaises nouvelles. Nous gardons notre opinion selon laquelle un TOP MAJEUR devrait être atteint dans la seconde quinzaine du mois d'août sur le marché des actions européennes et américaines.

 

Tout comme le consensus s'y attendait, la Banque d'Angleterre a pris des mesures fortement accommodantes afin de soutenir son économie. On peut cependant se poser des questions sur l'intérêt de ces mesures étant donné que la forte baisse du sterling devrait, à lui seul, fortement améliorer la compétitivité des entreprises anglaises et donc les exportations (il suffit d'ailleurs de regarder la performance récente du FTSE et des sociétés exportatrices anglaises). De plus, l'Angleterre est toujours, à ce jour, dans l'Union Européenne et bénéficie donc de l'accès au marché unique. Il sera donc intéressant de suivre l'évolution de l'inflation en Angleterre dans les prochaines et voir si les mesures prises hier n'engendrent pas un risque de surchauffe de l'économie britannique.

Europe:

Le Sigma Whole Europe Index a légèrement rebondit ce jeudi, mais ce rebond manquait d'impulsivité pour pouvoir être considéré comme le début d'une vague '5'. Il sera donc intéressant de voir si une impulsivité haussière se manifeste dans les prochaines séances afin de pouvoir valider un scénario de hausse à court terme.

 

 

Notre indicateur de tendance intra-journalière s'est retourné à la hausse, et valide donc la possibilité d'un scénario de hausse à court terme.

 

 

USA:

Le Sigma Whole US Index reste très bien orienté et la baisse de cette semaine ne semble pas remettre en cause la tendance haussière à ce stade. Les chiffres de l'emploi cette après-midi joueront un rôle de catalyst important pour les  marchés. Un chiffre extrêmement bon risque d'avoir un effet négatif sur le marché car la Fed pourrait se sentir obligée d'agir plus tôt qu'actuellement anticipé par le marché. Le scénario idéal serait donc un chiffre "relativement correct mais pas trop élevé (150k -> 180k)".

 

 

Notre indicateur de tendance intra-journalière ne montre aucun si de stabilisation à ce stade. il n'y a donc aucun signe de fin de consolidation sur ce marché.

 

 

Conclusion:

Le marché semble prêt pour entamer une nouvelle vague haussière, il attend un catalyst. Les chiffres de l'emploi cet après-midi  pourraient être le catalyst attendu.